Сейчас многие удивятся, но в большинстве стран мира валютный рынок является внебиржевым и межбанковским.

У банков есть разные внебиржевые площадки, на которых они торгуют валютой. Например, онлайн котировки таких пар как доллар-евро или доллар-юань — это котировки межбанковского рынка, а не биржевого.

У нас будет так же?

Да. ЦБ уже заявил: официальный курс доллара и евро к рублю будет определяться с помощью банковской отчетности и сведений, которые поступают от платформ внебиржевых торгов.

Но нужно оговориться, что и до санкций объем внебиржевого рынка торговли валютой не уступал по размеру биржевому. Поэтому все технологии работы уже отлажены.

Однако минусы тоже есть. Биржевой рынок был удобным для всех своей прозрачностью, минимальными издержками и низким спредом. Теперь же прозрачности будет меньше, роль банков возрастет, как и спред, и издержки.

Кроме того, вероятны новые комиссии за хранение и операции с безналичными долларами и евро, что сделает их еще более "токсичными". Роль юаня, скорее всего, вырастет еще сильнее.

А что экспортеры?

Валютная выручка продолжит продаваться

Просто теперь она будет поступать через банки, а не через биржу. Соответственно, курс тоже будет межбанковский. Опять же, могут вырасти издержки и сам курс может быть немного хуже. Однако это не критично для компаний.

Что будет с рублем?

Мы считаем, что в первые дни возможно умеренное ослабление рубля, как это обычно бывает в таких шоковых ситуациях. Доллар может торговаться в диапазоне ₽90-95, евро — ₽97-102.

Затем, когда все успокоятся, а участники рынка выстроят новые схемы работы, мы полагаем, что доллар вернется в диапазон ₽87-92, евро — ₽94-99.

Доллар продолжит поступать в страну, поскольку Россия по-прежнему продает за него сырье за границу, имея таким образом профицит торгового баланса и излишек валюты.

‼️ Не исключаем, что в какой-то момент люди и компании РФ могут начать избавляться от "токсичных" долларов и евро, что может привести к временному укреплению курса рубля.